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技術面和基本面共振,才是最佳交易模式!
來源: | 整理:tlx365 | 發布時間: 2018-11-14 | 786 次瀏覽 | 分享到:
劉衛新:1978年出生,河北人,自稱是草根職業老股民,他以“林之鶴”為網名的博客在各大財經網站點擊量均過億。1998年開始進入股市,2010年開始做期貨,2018年開始做期權。操作風格日內波段都有涉及,技術面分析為主,2015年之前主要是主觀交易股指期貨,之后股指期貨受限后開始程序化做商品期貨,目前基本全自動交易。






榮譽:


第六屆藍海密劍中國對沖基金經理公開賽晉銜獎—少校軍銜;


第七屆藍海密劍中國對沖基金經理公開賽晉銜獎—少將軍銜;


第八屆藍海密劍中國對沖基金經理公開賽晉銜獎—上將軍銜;


第十屆全國期貨大賽程序組冠軍; 


第四屆cctv期貨大賽程序組冠軍。








核心觀點








我覺得一帆風順并不是很好,經歷過坎坷挫折才更具有生命力。






在沒有足夠k線數據的前提下都不會參與新品種。






(蘋果期貨)因為這是絕佳機會,可能幾年才出現一次。






蘋果的周線技術面的多頭格局沒有改變,基本面也是大家都知道的大幅減產,基本面和技術面共振等于千載難逢,上漲要容易的多。






主要都是趨勢跟隨策略,日內和隔夜的都有,但以隔夜策略為主。價格彈性加大,采用突破或順勢跟隨的邏輯來進場參與。






普適性是制作策略的前提,適應的品種和周期越多,可靠性越強。






交易總結不單純是寫自己的,也有摘錄別人的,我覺得對我有用的東西我都會寫一下。






期貨市場是一個反人性的市場,游戲的規則就是多數人輸,一百個最優秀的交易員一起做交易,還是會有八十個出局,沒辦法,這就是規則。






目前市場已經處于熊市末端,當前的市場估值非常合理且略低估,接近歷史四大底部的估值,考慮明年經濟預期,2449點或許不是市場底部,但距離市場底空間不會太大。






從時間角度來說,牛市重點配置小市值股票增加彈性,熊市參與大市值股票防御風險。






我目前大概有四成倉位參與,主要是認為經濟可能在明年上半年出現明顯下滑,那個時候股市可能安全邊際會更高一些,所以明年應該是找機會滿倉參與。






職業投資者真正追求的就是在正確的時間買入正確的股票。


1、劉衛新先生您好,三年前,您第一次接受七禾網的采訪,三年后,您覺得自己在交易上有哪些改變?






劉衛新:很榮幸再次受邀七禾網的訪談,三年時間好像很短,印象中上次訪談感覺就像在不久前。這三年中也不斷的在成功中學習,失敗中總結。雖然沒有質的飛躍,多多少少也會比之前更成熟一些。交易態度上可能會更明顯,敬畏之心多了一些,心態承受能力差了一些。






2、從股指期貨轉到商品期貨,轉型過程中有沒有遇到什么困難?






劉衛新:我做股指期貨主要的階段是在2010年至2015年,這個時候主要是進行的主觀交易,因為我是從98年開始做股票,對大盤指數以及行業板塊的走勢規律等相對熟悉,做股指期貨可以說算是輕車熟路。但是當股指期貨受限后轉戰商品期貨的時候確實遇到一些障礙,其實在股指受限之前的一年我就開始做商品期貨,因為沒有對現貨的研究基礎,主觀交易一開始就是虧損,我記得第一次專門開了個賬戶做商品期貨,投了十萬塊,兩個月虧沒了。一般來說讓我虧損的東西我一般不會再做,后來股指受限后重新決定在嘗試一次,并采用主觀+量化的模式,一邊學習程序化編程一邊實盤操作,那時候比較混亂,主觀和量化都是互相干預,隨著轉型的逐漸成熟,主觀交易也就相對少的干預了。我覺得一帆風順并不是很好,經歷過坎坷挫折才更具有生命力。栽的跟頭多了,以后再碰到這個坑,你就很自然的去警惕留意。






3、您花了多長時間來研究商品期貨的交易策略?股指受限后,您是否還在繼續做?






劉衛新:商品期貨的交易策略可以說到現在還在研究,從2014年到現在沒間斷過,因為這個過程從一竅不通的門外漢到逐漸認識并精通需要一個漫長的過程,哪門手藝精通了都需要三幾年的時間,這其中必然伴隨著失敗來累積經驗。股指期貨受限后一直在做,不過之前有過兩次超倉賬戶被交易所限制的經歷,后來就很少資金做了,算是陸陸續續吧。






4、您今年主要做哪些品種?盈利主要來自哪些品種?






劉衛新:主要是黑色系,有色金屬類,以及橡膠,棉花等部分活躍品種都有參與,今年賬戶是回撤的,部分品種盈利沒有明顯的盈利突出的品種。






5、蘋果期貨是今年非常火爆的品種,您有沒有關注和參與?






劉衛新:因為賬戶都是程序化為主,在沒有足夠k線數據的前提下都不會參與新品種。但蘋果的火爆走勢還是吸引了我的主觀關注。在一個基本面和技術面共振的品種面前,主觀交易者是很難不進行參與的,因為這是絕佳機會,可能幾年才出現一次。不過我介入的相對比較晚,一直在等回調,6.8日蘋果期貨第一次出現跌停,極強趨勢下的大陰線對于技術派來說就是金條,次日開盤幾秒鐘的時間我就進場抄底,印象很深刻,手里一個小賬戶滿倉并浮贏加倉,五六天時間就從四十多萬做到了一百幾十萬,短線出現陰線后就清掉了。






6、就您看來,蘋果期貨上漲的空間大嗎?為什么?






劉衛新:后面蘋果上漲的空間有多大這個不好說,我只能說漲面比跌面要大。首先來說蘋果的周線技術面的多頭格局沒有改變,基本面也是大家都知道的大幅減產,基本面和技術面共振等于千載難逢,上漲要容易的多。當然我是指今年的果,天災不是年年有的,明年的價格可能就會回落,但今年價格的支撐度會很強。另外,從歷史受災后蘋果的走勢來看,一般都是新果下樹前后價格有回落的態勢,但進入11月份后價格便堅挺起來,一直持續到次年的三五月份,目前盤面貌似也是這么走的,所以我認為包括1905之前的合約都是非常安全的,上漲機會比較明顯。






7、黑色、有色、能化、農產品、貴金屬,這幾個板塊,您目前最看好哪一個?為什么?






劉衛新:農產品好猜,有個天災什么的就無腦做多。其余品種真不好弄,隔行如隔山,基本面不是什么都熟悉,就主觀而言,這兩年沒漲的可能后面都有向上的機會,例如橡膠,白糖,油脂類等品種長期趴在歷史地位,往下走的空間不大,畢竟商品都有成本。而這兩年漲的多的,可能都有向下的機會,例如黑色系,雖然有供給側支撐,但這幾年都漲了好幾倍,加之經濟目前并不太好,政策導向從穩中向好改成了穩中有變,這對價格漲的較多的品種并不利。






8、您目前使用的策略主要有哪些類型?主要的盈利邏輯分別是什么?






劉衛新:主要都是趨勢跟隨策略,日內和隔夜的都有,但以隔夜策略為主。價格彈性加大,采用突破或順勢跟隨的邏輯來進場參與。






9、您會針對單個品種開發交易策略嗎?






劉衛新:會的,主要是有幾套通用策略,如果某個新品種上市,交易比較活躍,我就會套用這些策略,并根據該品種的彈性以及走勢特點來調節一些參數即可。






10、很多做程序化的比較注重策略的普適性,您是否也一樣?






劉衛新:普適性是制作策略的前提,適應的品種和周期越多,可靠性越強。但并不是一個普適性的模型就能賺到錢,關鍵是參與的品種要有行情有足夠彈性才行,價格波動呆滯的品種不適合量化交易。






11、您是否會根據行情或者策略的表現,定期調整或更換策略?






劉衛新:這個會的,我覺得無論是主觀還是量化,都是靠行情吃飯,如果反復的橫盤震蕩,誰也賺不了錢,我今年虧得最多的品種就是橡膠和鐵礦石,它們的走勢就是振蕩頻率偏高,橡膠是陰陽交錯的假突破,鐵礦石是一根大陽線帶著三四根陰線的節奏,都是很不流暢。這個時候應該盡量的降低倉位配置,暫停交易頻繁的策略,當然這都是虧了錢回頭總結的經驗。






12、程序化交易中滑點是一大難題,請問滑點對您的交易影響大嗎?您是否有通過一些方法來減小滑點的影響?






劉衛新:滑點是有影響的,在實盤中不斷的摸索經驗,后來主要做了以下幾點措施,一是盡量交易活躍品種,成交量和持倉量比較大的,例如股指期貨以前是交易量最大的品種,但是受限后對價都有較大的滑點,所以只能用很小的倉位參與。二是盡量降低交易頻率,擴大單手盈虧金額,高頻率的反手指令我現在基本都很少用。盈虧比盡量最大化。






13、您主要做技術面,那您覺得決定行情走勢是基本面還是技術面?






劉衛新:這個問題我想從股票角度來回答,市場中有三千多只股票,基本面有好的,十來倍市盈率,行業也湊合,整體看上去物美價廉,但是常年不漲,基本面他就真決定不了技術面。還有,市場中幾乎90%以上的妖股,大漲暴漲,一般都是基本面超級差的,遠的不說,就說現在市場最火的一個000622恒立實業,十一個漲停板,刷新近年非一字板的記錄了。但基本面呢?扣除非經常性損益后連續虧了15年了。要多差有多差。所以從股票角度上來說我認為決定行情的是技術面,某個股票漲停就會吸引資金關注,兩個漲停就會吸引全市場關注。但這兩種都不是我特別喜歡的,因為還有第三種模式出現,那就是技術面和基本面共振,例如茅臺,例如恒瑞醫藥。技術面長期牛市格局,漲了十幾年,基本面每年都保持著高速發展和分紅,買了能賺,拿著放心,這是我認為的最佳模式,包括我前面說的蘋果也是這樣的共振例子。






14、期貨交易中,資金管理往往是區別贏家與輸家的關鍵。您能不能談一談您的資金管理方法?






劉衛新:這個我覺得我沒資格談,因為我這個做得很隨意,倉位做得都比較激進,總是認為反正錢都是賺的,賬戶沒成本,隨便玩。今年賬戶出現了虧損主要是資金管理沒做好,交易品種多,參與的模型也多,賬戶比較亂,很少去核對。講一個挺丟人的笑話,五月末螺紋鋼大跌后反彈,趕上我出門幾天,我對鎖了一千張1810螺紋鋼,價格在3500多,重點是我把這事給忘了……后來總覺得賬戶跌的時候挺快,漲的時候挺慢,等我發現的時候螺紋鋼已經過了4300,扛了幾天就到了4500,差不多一千點割了,這就一千萬不明不白的損失。其實這都是第二次因為疏于管理造成的損失,去年就因為焦炭忘了平倉虧了五百萬成了飯桌上朋友們的笑料。我覺得資金管理差,賬戶疏于管理,馬虎不精細是我最大的缺點,目前也正在改正這點。
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