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降庫壓力不減 PP跌跌不休結束“最后的狂歡”
來源: | 整理:tlx365 | 發布時間: 2018-11-21 | 618 次瀏覽 | 分享到:
國慶節后聚丙烯一度快速拉升創出年內新高,但這僅是最后的狂歡,短時上沖之后聚丙烯結束了今年以來一貫的強勢姿態,展開一輪疲弱的下跌走勢。究其原因主要來自以下幾個方面:






首先,今年聚丙烯總體保持價格的強勢的主要原因之一是拉絲料排產較少,導致了結構性的供應緊缺局面延續,而國慶節后隨著石化企業對于拉絲料排產比例的提升,這一結構性緊缺的局面得以緩解,價格也就失去了重要的支撐。






其次,原油以及丙烯價格高位持續回落,導致成本支撐下滑。原油方面,特朗普法反對OPEC減產,沙特原油產量回升,美國原油產量創新高,OPEC下調全球石油需求預期,上調非OPEC原油供應量預期,等等。多重利空因素疊加,原油近期走出一波近年來少見的持續下跌行情。而丙烯市場亦是一地雞毛,隨著日韓蒸汽裂解裝置的恢復生產,丙烯開工率高位維持,進口貨源增加。與此同時,國內前期停車的地煉陸續恢復生產,市場供應增加,價格走低同時助推市場悲觀情緒蔓延,陷入自我強化的循環。







再次,從需求端來看,之前聚丙烯價格高企,下游企業生產升本上漲的情況下,利潤不斷擠壓,不得不通過提高產品價格來保證自身利潤,但由于終端需求表現不夠理想,成本傳導能力較差,在此情況下原料采購意愿降低,石化庫存開始累積。而之后隨著價格的回落,在買漲不買跌心態的影響下,下游采購心態表現日趨謹慎,采購多以剛需為主,難以放量,原料無法得到需求支撐,石化去庫存壓力難以緩解。從供給端來看,三四季度石化裝置進入檢修淡季,裝置都爭產生產,聚丙烯供應充足,產業鏈環節庫存高企,目前石化聚烯烴庫存在80萬噸以上,庫存壓力較大,不得不采取降價去庫的策略,因此,難以對市場價格構成支撐,盡管期貨價格下觸前期密集成交區獲得支撐,基差修復的需要給價格下跌提供緩沖。但由于石化迫于庫存壓力持續降價銷售,期貨價格無法獲得來自現貨端的進一步支撐,只得再度展開下行調整之勢。






最后,聯動效應之下,相關產品市場走弱導致價格承壓。聚乙烯價格節后快速回落,而聚丙烯價格相對堅挺,但隨著影響因素的多空轉換,聚丙烯市場承壓,聚丙烯相對聚乙烯產生補跌動能。而聚丙烯拉絲和共聚之間存在較為穩定的比價關系,而共聚下游主要需求是在家電和汽車配件行業。據中國家用電器研究院和全國家用電器工業信息中心聯合發布的《2018年中國家電行業三季度報告》來看,三季度中國家電市場整體規模同比下降5.6%。而1-10月份,我國汽車產銷同比也出現雙降局面。受需求疲弱的影響,聚丙烯共聚價格快速下跌,亦對拉絲價格產生壓力。






技術上,聚丙烯主力合約下方有9000整數關的支撐,但價格能否止跌主要還需關注庫存能否有效下降,高位的庫存壓力之下,石化必然還會采取降價去庫策略。
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