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“磨人”的螺紋鋼丨近期走勢邏輯梳理及未來展望
來源: | 整理:tlx365 | 發布時間: 2018-12-21 | 304 次瀏覽 | 分享到:
邱躍成,現為光大期貨研究所黑色研究總監,兼任西本新干線特約評論員、中物聯鋼鐵物流專委會特約研究員。十多年鋼鐵貿易、信息咨詢、電子商務行業從業經驗,對黑色商品產業鏈有著較豐富的理論及實踐操作技能,擅長從基本面角度對鋼鐵及原料行業大勢進行分析研判。






核心觀點   




?. 基建投資明年增速會有所回升,但增速難有太高期望。






?. 2019年我國粗鋼產量仍有增長的空間。






?. 預計2019年國內鋼材市場將呈現供強需弱格局,鋼材價格和鋼企盈利均面臨重心下移。






你認為造成過去一段時間鋼價大跌的主因是什么?






邱躍成:螺紋價格在10月底至11月底近一個月時間,出現近700元的大幅下跌。我認為主要原因是前期累積矛盾集中爆發、疊加宏觀悲觀預期、環保限產松動以及中美貿易戰升級等多種因素共同作用的結果。三季度以來,經濟下行壓力逐步加大,三季度GDP增速僅為6.5%,為2009年二季度以來的最低值,盈利下滑較為明顯,環保限產“一刀切”對經濟帶來的負面影響開始受到市場關注。






8月底以來有關反對環保“一刀切”的呼聲不斷傳出,9月份以來環保限產開始邊際松動,9月份粗鋼日均產量創下歷史新高,重新引發市場對供應端的擔憂,疊加經濟數據表現不佳,熱卷價格在9月率先下跌,10月底開始螺紋價格也轉入大幅下跌。






12月份以來鋼材價格再次上漲,您認為背后的原因是什么?






邱躍成:進入12月以來鋼材價格出現震蕩反彈,我認為主要原因是宏觀及產業政策在年末又開始階段性發力。宏觀層面中央政治局會議釋放出政策寬松預期、發改委支持優質企業直接融資的1806號文發布、央行行長易綱表態“中國經濟處于下行周期,需要相對寬松的貨幣條件”、發改委密集批復大基建;






產業層面,11月份全國霧霾天氣明顯加重,華北地區出現四次重污染天氣,其中11月份北京月均PM2.5濃度、PM10濃度比去年11月份分別反彈了54%和42%,引發市場對于環境污染再次惡化的擔憂,進入12月份后河北、江蘇等鋼鐵主產區再次階段性加碼環保限產。11月份粗鋼、生鐵、鋼材日均產量環比均出現回落,市場對供應端的擔憂有所減緩。






您對2019年房地產和基建的看法怎么樣?






邱躍成: 2018年房地產投資增速超預期,在7月累計同比增速達到10.2%,而后投資額累計同比增速開始小幅回落,但也保持在9%以上的高速增長,房地產投資維系了較高的韌性。不過2018年商品房銷售面積增速持續下滑,1-11月份已降至1.4%的低位。此外,今年全國各地土地流拍事件頻繁上演,截止到9月底,住宅用地流拍數量高達951宗,同比增長37.6%,流拍土地面積合計4189萬平方米,同比增長111.4%。土地流拍數量被視為房地產市場壓力的先行指標,從以往經驗來看,土地流拍數量增加,都出現在樓市陷入低迷之前。預計2019年房地產投資及新開工均面臨明顯的下行壓力。






7月31日召開的中央政治局會議指明確提出要加大基礎設施領域補短板力度,大大提振了市場對后市基建投資的信心,三季度地方政府債券發行額穩步提升,并相應在7、8、9三個月達到高位水平,分別為7570億、8829億以及7485億,基建投資累計同比增速在9月觸底后,10月開始企穩反彈至3.7%。據相關報道,中國計劃允許地方政府明年1月即可開始地方債發行,一改往年新增地方債務額度在3月全國兩會后下發的慣例。預計明年基建托底效應將更為明顯,但整體看受制于地方政府債務及資金來源壓力,基建投資明年增速會有所回升,但增速難有太高期望。






對2019年的供應情況您怎么看?






邱躍成:1-11月我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為85737萬噸、70785萬噸和101292萬噸,同比分別增長6.7%、增長2.4%和增長8.3%。其中11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7762萬噸、6373萬噸和9424萬噸,同比分別增長10.8%、增長9.9%和增長11.3%。預計2018年我國粗鋼產量將達到9.35億噸。從高爐和電爐新增產能情況來看,據我的鋼鐵數據,2019年預估高爐新增產能800萬噸,電爐新增產能1500萬噸,截止2019年末,預估高爐有效生產能力為10.58億噸,電爐有效生產能力為1.45億噸。整體看在去產能及環保限產影響均邊際減弱的情況下,2019年我國粗鋼產量仍有增長的空間。






您對明年鋼材價格怎么看?






邱躍成:當前鋼鐵去產能目標已經完成,鋼鐵業投資增速回升,隨著鋼廠環保設備陸續改造完成,環保影響也將減弱。國內經濟下行壓力加大,中美貿易摩擦將中長期影響國內經濟形勢及預期。房地產投資及新開工增速均面臨下滑,基建補短板預期仍在,但資金和債務對基建投資增速仍將形成制約,汽車、家電、造船業景氣度進入下行周期,制造業投資難以明顯回升。預計2019年國內鋼材市場將呈現供強需弱格局,鋼材價格和鋼企盈利均面臨重心下移。
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