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油粕市場距離黎明還有多遠?熊市不言底,且行且珍惜
來源: | 整理:tlx365 | 發布時間: 2018-12-27 | 427 次瀏覽 | 分享到:
眼下2018年還剩下不到一周的時間,在這一年里,豆粕進入沖浪般的模式,在貿易戰的影響下推動豆粕大漲大跌,豆油表現則著實不給力,創下了近十幾年來的新低,已經被拍在了沙灘上,目前正在緩慢復活。






對于油粕貿易商來說,即將過去的一年都是屬于苦難的一年,豆油是一熊再熊,豆粕則是一浪又一浪,貿易商和散戶被割了一茬又一茬,而下面筆者就油粕分開來講一下各自的狀況和后期的預期。






對豆粕來說,需求轉差決定了豆粕的熊市,供應端的解決直接讓豆粕急轉直下。說到豆粕的需求,就不得不提非洲豬瘟的影響,非洲豬瘟目前在全國爆發100余起,捕殺70多萬頭生豬,據農業農村部測縣生豬存欄數據顯示:11月份全國生豬存欄同比下降2.9%,環比下降0.7%;能繁母豬存欄同比下降6.9%,環比下降1.3%,可見生豬存欄、能繁母豬存欄雙雙再降。






然而據私下了解,絕大部分地方發生疫情都選擇瞞著不報,有些地方為了政績也堵塞消息的散播,且這種情況極為普遍,雖然官方數據表達不出來,養殖戶和養殖企業心里很明白,目前對于生豬補欄極為謹慎,個人看法:目前非洲豬瘟造成的飼料需求下降很多,且非洲豬瘟的影響是長期的,鑒于目前國內還在不斷蔓延,需求也會不斷下降,國內飼料行業預計要經過一大輪的洗牌。






說完豆粕需求再談談供給方面,目前和美帝的談判不斷深入,中國也進口500萬噸美豆以示誠意,然而雙方要達成全面共識還為時尚早,納瓦羅也表示,剩下兩三個月中美很難達成長期的貿易協定,近期美豆下跌也表達了對于未來的悲觀,中美大概率還是拉鋸戰式的談判,美豆關稅完全取消目前說還是尚早。






然而目前貿易談判和美豆兩個因素對于豆粕影響已經不大了,因為巴西大豆很快要來了,進不進口美豆影響已經聊勝于無,唯一需要關注的是在2019年一季度,在到港大豆偏少的情況下豆粕能不能利用這個機會去庫存,價格有個像樣的反彈,而變量則為南美的天氣,目前雖有個別地區旱澇,然而豐收預期不減。






從豆油來說,01合約之前已經被拍在了沙灘上,而目前是復活時間,當然時間也是上面所說的新年第一季度,在到港大豆和壓榨大豆都偏少的情況下,豆油的去庫存速度的快慢決定了豆油反彈的高度,本月預估進口大豆630萬噸,一月份為550萬噸,二月份為350萬噸,三月份為550萬噸,豆粕需求日漸減少,而雙節豆油的消費則比平常好一點,最起碼不會比平常還少,這就有利于豆油庫存的消化,另外豆粕的低迷也讓油廠把壓榨利潤更多的向豆油傾斜,05的油粕比不斷上升正是表達的這個預期。






上周豆油庫存略降,從169萬噸下降到164萬噸,然而這個庫存水平依舊是正常水準的兩倍之多,而2019年一季度也僅僅是在這個基礎上逐漸減少而已,只是看好熊市中降庫導致的一個反彈,然而想靠這個讓豆油走牛簡直是癡心妄想。






說完豆油講一下棕櫚油,這個舶來品在2018年也創下了近些年的新低,馬棕油庫存不斷攀升,庫存攀升至近一年來的新高,加上原油暴跌,雖然馬來西亞強制規定了生物柴油項目的摻混比例,然而馬生物柴油項目積極性依舊不高,市場影響聊勝于無,今天美原油大跌至42美元,短期壓制棕櫚油價格,加上總體供過于求,棕櫚油前景不是太樂觀,而且今年來國內棕櫚油消費并不是太好,唯一的指望是明年出現的厄爾尼諾現象會不會影響到棕櫚油產量,目前國內庫存因為消費疲軟并不是太高。






總的來說,豆粕目前處于黑暗中或者剛進入黑暗中,后面的情況可能會更壞,而豆油是黑暗中略微有一些亮光,但是距離黎明還早,在整個商品都轉熊的情況下油粕情況仍然不容樂觀,做現貨的最好與套保緊密結合,投機以逢高做空為主,豆油的反彈也不可想的太多。






筆者認為熊市中最重要的是規避風險,而此輪下跌很可能跌到我們都沒敢想的價格,所以2019年的上半年對于現貨商來說無疑是最難過的,而期貨的對沖作用也在這個時候能發揮其最基本的作用,熊市不言底,且行且珍惜。


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