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利空兌現后美豆還能漲多高?
來源: | 整理:天狼星編輯部 | 發布時間: 2016-08-18 | 694 次瀏覽 | 分享到:
      北京時間8月13日凌晨,美國農業部公布了8月份供需報告,本月報告是首次基于田間調查基礎上的作物畝產預測,報告結果利空美豆。美豆畝產產量預測遠高于市場預期,預測畝產及產量將達創紀錄新高,庫存將創十年高位,但報告當日CBOT豆價觸底反彈,本周一在技術買盤及豆油大漲、三角洲洪澇引發收割延遲擔憂等利多刺激下繼續飚升,并重返1000美分上方,價格突破7月下旬以來低位震蕩區間上沿1006美分。短期來看,USDA報告利空兌現后市場延續低位反彈行情,但在豐產預期增強緩解美國及全球大豆供應趨緊擔憂、全球供需格局仍將保持相對寬松的背景下,后市預計美豆上行空間仍將受抑。


  全球大豆供應趨緊擔憂緩解


  近期美豆出口裝船和銷售活躍提振美陳豆出口上調幅度大于預期,上調8500萬蒲式耳,壓榨上調1000萬蒲式耳,由此導致陳豆庫存大幅下調9500萬蒲式耳,降至2.55億蒲式耳,遠低于上月預測的3.5億及平均預期的3.19億蒲式耳,但本月市場關注焦點為美國新豆畝產預測,首次基于田間調查基礎之上的美豆畝產預測高達48.9蒲式耳/英畝,遠高于此前預測的46.7蒲式耳及平均預測的47.5蒲式耳,較去年創紀錄水平提高0.9蒲式耳。美豆產量相應大幅上調1.8億蒲式耳,達創紀錄的40.6蒲式耳,產量大幅上調抵消初始庫存減少的9500萬蒲式耳,美新豆供應量上調8600萬蒲式耳,達到創紀錄的43.46億蒲,與此同時,美新豆出口預測量調整相對溫和,上調3000萬蒲式耳,豆粕國內和出口需求預期增加,提振新豆壓榨量上調1500萬蒲式耳,由此,美國新豆年終庫存上調4000萬蒲式耳,達到3.3億蒲式耳,高于上月預測的2.9億和平均預期的3.19億蒲式耳,年比增加近30%,庫存/消費比達8.2%,這將是自2006/07年度以來最高水平。而全球方面,本月未對南美產量預測進行調整,中國進口量也未做調整。美豆產量大幅上調提振全球大豆產量預測達創紀錄的3.304億噸,較上期預測增加450萬噸;全球大豆庫存上調410萬噸至創紀錄的7120萬噸,年比僅略減180萬噸,年比減幅2%,相比上月報告預測年比減幅達7%,美豆豐產預期緩解南美減產造成的美國及全球供應由寬松向緊平衡轉換的擔憂,供應延續相對寬松格局下未來美豆價格仍將承壓。


  壓榨需求預期可能偏樂觀


  USDA8月供需報告將美國陳豆需求上調1000萬蒲至19億蒲,但近期美豆壓榨進度放緩或不支持壓榨量的上調,周一晚美國油籽加工商協會NOPA月度壓榨報告顯示,7月份美豆壓榨量為1.437億蒲,低于平均預期的1.467億蒲,低于6月的1.451億蒲,低于去年同期的1.452億蒲,是自去年9月以來最低水平。平均每日壓榨量464萬蒲,低于6月的484萬,也是自去年9月以來最低,去年9月至7月壓榨量總計17.45億蒲,按USDA預測年度目標,8月壓榨量需要達到1.55億蒲才能達到USDA預測的年度目標19億蒲,年比需要增7%以上(1050萬蒲),要遠高于2007年8月同期創紀錄的1.462億蒲。從近期壓榨進度來看,這種可能性非常小,因此USDA預測目標可能偏高,預計最終壓榨量應在18.9-18.94億蒲,低于USDA預測的19億。


  出口強勢能否延續仍需觀察


  USDA8月報告上調美國陳新豆出口量,特別是陳豆出口上調幅度高于市場預期,南美大幅減產及近期中國油廠榨利改善采購需求增加刺激美豆出口保持反季節強勁態勢。基于USDA陳豆出口預測18.8億蒲,本年度剩余幾周平均周出口裝船量僅需1300萬蒲就可以完成USDA預測年度目標,而報告前三周平均周裝船量達到2900萬蒲左右,本周一晚USDA周出口檢測報告顯示周裝船量達2740萬蒲。陳豆累計裝船量達17.787億蒲,已銷售未裝船量剩余約1億蒲,預計陳豆出口量有望達到USDA預期年度目標,繼續關注本年度剩余三周美豆裝船進度。新豆方面近期出口銷量也迅速增加,截至上周USDA周出口銷售報告,新豆累計銷量5.05億蒲,高于去年同期的3.56億蒲,年比增加約42%,相比USDA預測年比增幅僅為4%左右。出口需求保持強勁提振美豆8月初以來低位連續反彈,但出口能否繼續保持強勁仍需進一步觀察。在供應預期大幅增加兌現后,市場焦點將轉向需求端的炒作,重點關注中國采購動態。在國內油廠9至11月船期大豆采購量偏低的情況下,預計近期中國油廠會繼續采購9-11月船期大豆,這將在短期內對美豆繼續提供底部支持。


  整體來看,USDA報告利空兌現后美豆觸底反彈,技術買盤及出口需求反季節強勁提供短期價格支持,另外市場認為USDA本月報告美豆畝產預測偏高,未來如果天氣出現問題,則畝產有下調的空間,供需格局仍可能會趨緊,但從目前美豆優良率保持在十余年高位及近期天氣預測良好、天氣炒作窗口即將關閉情況下,美豆畝產大幅下調空間會有限,因此在美豆豐產預期下供應將延續寬松會繼續抑制價格漲幅。短線美豆突破前高后上行阻力在1030-1050美分,報告后繼續關注最后生長期天氣對畝產的進一步影響,同時關注美豆的出口需求動態。
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