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鋼材利潤承壓 鋼市轉弱只是初級階段?鐵礦石一枝獨秀 “礦強鋼弱”為哪般?
來源: | 整理:tlx365 | 發布時間: 2018-11-20 | 575 次瀏覽 | 分享到:
和訊期貨消息 11月19日(周一)國內商品漲跌互現。黑色系多數飄綠,螺紋鋼、焦炭、動力煤紛紛跌近2% ,鐵礦石演繹獨立行情,收漲1.64%。化工板塊仍然大面積走跌,瀝青一度重挫逾3% , PTA延續反彈。有色板塊普遍飄紅,因下游需求走弱,滬鎳獨自收跌1.52%。






文華商品指數流出資金量為9.97億。化工系甲醇于六個半月低位徘徊,逾2億資金棄之而去。焦炭尾盤跌幅加深,遭4.2億資金厭棄。有色板塊多數走高,共吸引3.38億資金加持。






截至收盤,跌幅方面,瀝青跌2.46%,焦炭跌1.87%,螺紋跌1.87%,鄭煤跌1.59%,滬鎳跌1.52%,白糖跌1.40%,棕櫚跌1.35%,蘋果跌1.12%;漲幅方面,鐵礦漲1.64%,玻璃漲1.41%,PTA漲0.74%,滬鋅漲0.68%,錳硅漲0.62%,滬鋁漲0.62%。







鋼材利潤承壓 黑色系走勢分化






今日鐵礦石期貨主力1901合約盤中最高一度升至529.5元/噸,創下11月9日以來新高,漲幅一度近2%,此前已出現“三連陽”;螺紋鋼期貨主力1901合約盤中一度跌至3813元/噸,創下7月25日以來新低,跌幅一度超2%。






采暖季限產已經啟動,但主要影響北方地區高爐開工,全國鋼廠產能利用率整體偏高,成材產量不降反增。需求端季節性走弱,廠庫持續累積,大部分貿易商暫無冬儲意愿。鋼材現貨價格近日明顯下調,唐山鋼坯周末累跌90元/噸,今日小有反彈,但總體維持下跌趨勢。






鋼價下行及利潤縮水的情況下,個別鋼廠提出下調焦炭采購價,雖然焦企暫末接受,但實際采購需求承壓,焦炭期貨主力同樣跟跌1.87%。相對而言,因澳洲港口檢修,海外發運量及到港量雙降,高品礦供應仍偏緊,鐵礦石期貨表現偏強。


  


上海東證期貨分析師表示,上周原是多地采暖季錯峰生產正式開啟的時間,但從實際執行力度上看,高爐未有大規模停產現象,限產進程依舊緩慢。因此,礦強鋼弱態勢延續,螺礦比已近7.4。


  


上述分析師進一步表示,上周鋼材庫存繼續下降,但市場對此反應平淡,對庫存下滑的敏感程度日益降低,核心邏輯仍是在缺乏限產助力的背景下,供過于求庫存大幅累積只是時間問題。鋼市趨弱已開始影響鋼廠心態,有向原料端傳導跡象,鐵礦石需求也出現明顯滑坡。港口日均疏港量繼續回落至287萬噸,是9月中旬以來的最低值。盡管實際需求仍在,但鋼廠對原料補庫卻持有謹慎態度,某種程度上也是出于對后續檢修情況增多的擔憂。






供給方面,上周到港量持穩,發貨量由于必和必拓(BHP)事故尚未得到恢復,供需皆弱導致進口礦庫存未有明顯變化。此外,海運市場繼續低迷,市場情緒仍受到事故影響,遠程礦航線貨源的匱乏造成了運力大量堆積。


  


此外,當前鋼廠噸鋼利潤雖有下滑,但盈利水平仍然較高,鋼市轉弱還只是初級階段,鋼市環境惡化對礦石市場的負面影響具有滯后性。短期內礦石現貨價格依然在高位震蕩,不過,前期支撐礦價上漲的海運費因素因油價回落而消退。目前,鐵礦石期貨1901合約基差較大,現貨向期貨靠攏或期貨向現貨回歸的基差修復路徑將直接影響后市的近遠月價格關系。






瀝青現貨開始補跌 或將近弱遠強




今日化工期貨多數飄綠,PTA相對堅挺,瀝青最為疲弱,午后加速下滑,最低觸及3146元,7月后最低水平,尾盤有所反彈,報收3176元。






近期瀝青現貨價格從北至南逐步拉開降價帷幕,部分降幅超過200元/噸,華東地區重交瀝青市楊價穩定在3700元/噸。但在北方整體價格下降背景下,煉廠庫存消化有限,加之市場普遍看跌價格,出貨情況一般。離交割還有一個月時間,但因需求預期悲觀,瀝青期貨貼水再度拉大。今日1812合約的貼水將超500元/噸。不過考慮到12月的淡季特征和時間周期,期貨是否存在補基差動力仍需觀察。






國投安信期貨分析師表示,當瀝青現貨市場處于供需兩弱的格局當中,過高的利潤顯示是不太合理的,因此,預計短期在壓縮利潤的沖擊下,現貨價格繼續補跌的可能性較大。以當前油價初步測算,瀝青成本大概在3000-3200元/噸區間內,預計后期現貨價格有降至3200元/噸甚至更低的可能,對應近月12合約則有可能觸及3000元/噸的可能。不過,相對而言,遠月1906合約卻有望跟隨國際油價而波動。






從當前態勢來看,原油價格相對偏低,繼續深跌概率不大,盤面有望止跌企穩,這也將給瀝青1906合約一定的支撐。此外,如果國際油價能夠企穩,且瀝青現貨回調幅度較深,那么可能還會刺激冬儲需求。






整體而言,由于短期現貨價格繼續大幅下跌的可能性較大,近月1812月合約將受到壓制,甚至不排除跌破3000元/噸的可能,但相對而言,遠月或許會比近月稍微堅挺些,不過,遠月最為重要的還是需要看國際油價的走勢。


 
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